据港媒报道，钓鱼岛争议升级，全国罢买日货的声音高唱入云，其中家电及汽车两大板块成为日企的「重灾区」。上周两大国产板块股价一涌而上，今期先检讨家电板块，分析中国品牌从中可有多大得益。

行业亮点

1. 抵制日货情绪升温︰

    近日内地多个城市爆发抗日游行示威，钓鱼台事件仍在发展中，且有升级的趋势。两国官方船舰已于钓鱼台海域附近对峙，本月底日揆将于联合国大会上发表钓鱼台主权的言论，过激言论或会再次牵动中国国民的情绪，而两国领导人对事态发展的取态也是关键。

    综合目前市场各大证券报告的观点，可以概括得出，投资者普遍认为暂时两国开战的机率很微，但内地日货销情将受打击。然而，日货销情滑落，对国产企业得益有多大？市场就此仍有很大分歧，主要可分为市场占比、售价及中日联营企业生产线分配3个方面考量。

2. 日货市占率早现疲态︰

    日资电子企业近年生意录得巨大亏损，且不断裁员止血，以求自保。有分析指，钓鱼台事件或会加速日企退出内地市场，原因是中国的日系家电市占率本来就没有想像般大，且近年市占率还在下跌。图一至图八分别是LCD电视、洗衣机、冰箱及空调4大类家电的各国市场份额比较，可以发现日本品牌在电视及洗衣机上的份额相对较高，而冰箱及空调的占比则较小。值得留意的是，以今年首7个月的数据，与去年全年数据作比较，日系的LCD电视及空调占比都呈下滑。在7月以前，钓鱼台危机尚未爆发，而日系产品的销情已不甚乐观。

    目前，市场差不多一致认为，钓鱼台事件会加速日系家电份额被蚕食的趋势。例如在平板电视领域上，过去日系品牌靠高质及稳定性，于内地一、二线城市抢占不俗份额，但及至三、四线城市，外资品牌的占比就低很多（居民生活水平较低，外资品牌质素高但售价亦高，故难以打进低端市场），而随着国民从日系品牌转移考虑其他出产地的产品，在高端电子产品中，首要代替品应为韩系品牌（质素上与日货较接近），国产货也会得益，但只限于产品质素较具保证的大型生产商。

3. 别高估国货受惠程度︰

    国金证券做了个分析，假设在9至12月期间，日系品牌受累于钓鱼台事件，销情大跌八成，让出逾10%的市占率，韩系产品理应更占优，接收日本让出来的份额，但考虑到近期国民的「爱国」情绪，就乐观估计把那八成日货份额分半，韩货接收四成、国产货接收余下四成。

    然后，再考虑季节性因素，一般来说，在中秋、国庆、圣诞、春节等假日气氛带动下，内地的1至8月与9至12月销量比例为6︰4。倘日货份额下降，6大国产品牌的一、二线城市占比将因此受惠增加约1.6个百分点。但由于三、四线城市日货的影响力更低，折算后国产品牌于全国的占比，受惠于钓鱼台事件，只会增加约1.2个百分点。以目前国产LCD的占比已达六成以上，相较这约2个百分点的新增市占率，受惠程度可能比市场想像的要小。

4. 倘日货割价抢失地 国产货难挡︰

    此外，市场亦忧虑，从售价层面出发，倘日货销量不景气真的发生，销情出现重大挫折，不排除日企会接连减价应市，企图割价换取市场。

    这视乎顾客对产品的价格敏感度而定，以日货的优质，减价当然有助刺激销情，届时便要看国民反日情绪的发展。然而，对于国产货而言，即使市占率提升了，也未必足以应付日货减价所带来的压力。

5. 中日联营 杀敌一千 自损八百︰

    近年，中、日联营的企业策略十分普遍，日本为求降低生产成本而把产能外判，或与中国企业合营，而内地企业亦冀从中学习日企的技术及管理，当然扩大产能也双方合作的重要诱因。目前中、日家电品牌在终端产品上有很多密切合作，例如TCL代工东芝电视、格力电器代工大金的家用空调、海信科龙（行情，资讯，评论）参股海信日立、合肥三洋采用三洋的品牌销售洗衣机等家电。倘日系家电的销情受损，也会间接影响内地企业于中、日联营业务上的得益。

风险

民间消费力有待恢复︰

    在整体经济下行的前提下，中国的消费力有滑落的趋势，中国8月份零售销售同比增速由7月的13.1%上升至13.2%，且看回升能否持续。倘消费力持续疲弱，家电以至汽车等消费市场相信仍有待走出谷底。