光大证券(13.55,0.15,1.12%)近日发布中国联通[微博](3.58,0.01,0.28%)（600050）的研究报告称，公司公布2013年一季报，公司完成营业收入727亿元，其中服务收入为589亿元，分别比上年同期增长15.4%和14.2%;归属于母公司股东的净利润6.3亿元，同比增长89%，对应EPS0.03元，超市场预期;EBITDA达到362亿元，比上年同期增长18%，EBITDA率为34.4%，比去年同期提高1个百分点。

　　服务收入增长14.2%，近几个季度以来增长最快。业绩超预期一个重要因素是服务收入增长超预期，1季度服务收入同比增长14.2%，是近几个季度以来增长最快的，移动业务和宽带业务均有比较好的表现。其中3G业务完成服务收入198.7亿元，同比增长54%，环比增加22.3亿，也是近几个季度环比增长超过20亿，分析师认为一方面是3G用户增长较快，一季度月平均增长379万户，创历史新高;另一方面本季度3GARPU值78.2元，相对前几个季度降幅趋缓，表明新加入3G用户ARPU值并不是很低

　　成本费用增幅慢，特别是网间结算支出和网络运行及支撑成本。业绩超预期另一个重要因素成本费用增幅低于分析师预期，本季度公司共发生成本费用670.4亿元，同比增长13.3%，低于同期营业收入增幅2.1个百分点，特别是网间结算支出和网络运行及支撑成本增长低于预期。1季度网间结算支出47.9亿，同比增长9.4%，而去年1季度该费用增长高达19.1%，主要的原因是随着用户规模的扩大，网内通话比例进一步提高，网间结算支出增长则逐步放缓。1季度网络运行及支撑成本为78.9亿，同比增长仅1.9%，是近几个季度以来增速最慢的，主要是公司持续加强成本管控，积极开展节能减排。

　　看好未来2年中国联通盈利高速增长，一方面联通3G竞争优势使其服务收入保持快速增长;另一方面规模经济开始显现，成本费用增长明显低于收入增长。维持“买入”评级，目标价上调至5元。